股票配资的论坛 亚商投顾熊舞：通用设备当前处于库存周期底部，24年有望开启补库

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1、通用设备当前处于库存周期底部，24年有望开启补库

通用设备产业链涵盖上游核心部件（工控、刀具、激光器、减速器等）-中游整机设备（工业机器人、叉车、机床等）-下游应用广泛（汽车、航空航天、新能源、3C电子、石化等）。

通用设备行业景气度由下游资本开支决定，具备周期性和成长性的双重特征。1）周期性：受宏观经济周期影响，通用设备需求由下游工业企业库存周期决定；2）成长性：下游产业升级或者新兴成长行业拉动通用设备需求。

此轮库存周期已处于历史底部。1）自02年以来，国内库存周期已历经6轮，历史上前五轮平均持续时间在41个月；2）此轮自19年11月开启的库存周期持续时间较长，目前已持续48个月，主要因21年出口强劲以及新能源产业高增长等因素，当前工业企业产成品存货同比增速已位于历史底部。

2、通用设备：工业机器人短期承压，国产化持续提升

工业机器人短期承压。据国家统计局数据，23年1-11月，国内工业机器人产量38.7万台，同比下降2.8%，行业仍有所承压。下游应用行业方面，今年上半年光伏、汽车电子等表现较好，但原来的销量主力行业如电子、新能源汽车、动力电池、医疗等，需求出现萎缩或增速相对放缓。

中长期国产品牌空间广阔。据MIR DATA BANK统计，23年上半年，内资整体增长率达23%，远超行业平均水平，市占率达43.7%，创历史新高，较去年同期提升7.7个百分点，预计未来随着制造业转型升级+国产化推动，内资机器人品牌仍有较大成长空间。

3、通用设备：叉车维持高景气度，电动化+国际化持续开拓

23年叉车复苏趋势明显。据CCMA对叉车主要制造企业的统计，23年单11月份销量各类叉车99876台，同比增长20.8%，其中国内61988台，同比增长19.6%；出口37888台，同比增长23%。今年叉车销量yoy整体呈现上升趋势。

电动化+国际化推动，行业仍有较大提升空间。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会，虽总量上电动叉车占去年行业销量比重已超64%，但是以III类为主，I+II类电动化率偏低，后两者单台价值量高，利好未来单车ASP提升。国际化方面，依托国内锂电产业链优势，锂电叉车已在出口中占据主导地位，在去年36.15万台叉车出口销量中，锂电叉车出口销量26.25万台，未来随着行业电动化持续推进、国内在海外渠道及品牌建设上持续发力，看好叉车热销。

4、通用设备：刀具行业有望迎量、价齐升

24年制造业补库有望较大提振刀具销量。刀具作为耗材，库存周期普遍较短，在1个月左右，其销量同样对制造业资本开支景气度更为敏感，随着未来景气度回升，预计刀具企业出货及经销商拿货将较快增加。

刀具高端化提振国产品牌ASP。据中国机床工具工业协会CMTBA统计，22年国内刀具进口额（包括在国内生产的国外品牌）约126亿元，主要集中在中高端市场，未来随着国产龙头厂商加快牌号研发以及客户认可度提升，国产替代有望加速，同时提升ASP。此外，随着24年景气度提升，顺周期中对于价格战因素的担忧也将降低。

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